Otc Derivater Handels System

Derivat BREAKING DOWN Derivat Opprinnelig ble derivater brukt for å sikre balansert valutakurs for varer som handles internasjonalt. Med ulike verdier av forskjellige nasjonale valutaer. internasjonale handelsfolk trengte et system for regnskapsføring av disse forskjellene. I dag er derivater basert på et bredt spekter av transaksjoner og har mange flere bruksområder. Det er til og med derivater basert på værdata. for eksempel mengden regn eller antall solfylte dager i en bestemt region. Fordi et derivat er en kategori av sikkerhet i stedet for en bestemt type, finnes det flere forskjellige typer derivater. Som sådan har derivater også en rekke funksjoner og applikasjoner, basert på typen av derivat. Visse typer derivater kan brukes til sikring. eller forsikring mot risiko på en eiendel. Derivater kan også brukes til spekulasjon i spill på fremtidig pris på en eiendel eller i omgå valutakursproblemer. For eksempel vil en europeisk investor som kjøper aksjer fra et amerikansk selskap utenfor en amerikansk børs (bruker amerikanske dollar til å gjøre det) bli utsatt for valutarisiko mens du holder den aksjen. For å sikre denne risikoen kunne investor kjøpe valuteterminaler for å låse inn en spesifisert valutakurs for fremtidig aksjesalg og valutaomregning tilbake til euro. I tillegg er mange derivater preget av høy innflytelse. Vanlige former for derivater Futures kontrakter er en av de vanligste typer derivater. En futureskontrakt (eller bare futures.) Er en avtale mellom to parter for salg av en eiendel til en avtalt pris. Man vil vanligvis bruke en futures-kontrakt for å sikre seg mot risiko i en bestemt tidsperiode. For eksempel, anta at Diana 31. juli 2014 eide ti tusen aksjer av Wal-Mart (WMT) aksje, som deretter ble verdsatt til 73,58 per aksje. Frykt for at verdien av hennes aksjer ville falle, bestemte Diana at hun ønsket å arrangere en futureskontrakt for å beskytte verdien av lageret hennes. Jerry, en spekulant som forutsier en økning i verdien av Wal-Mart-aksjen, er enig i en futures-kontrakt med Diana, og dikterer at Jerry i en år vil kjøpe Dianas ti tusen Wal-Mart aksjer til sin nåværende verdi på 73,58. Futures kontrakten kan delvis anses å være noe som en innsats mellom de to partene. Hvis verdien av Dianas-aksjen avtar, er hennes investering beskyttet fordi Jerry har avtalt å kjøpe dem til deres verdi i juli 2014, og hvis verdien av aksjen øker, tjener Jerry større verdi på aksjen, da han betaler juli 2014-priser for lager i juli 2015. Et år senere, 31 juli ruller rundt og Wal-Mart er verdsatt til 71,98 per aksje. Diana har da hatt nytte av futures kontrakten, noe som gir 1,60 mer per aksje enn hun ville ha hvis hun bare hadde ventet til juli 2015 for å selge sin aksje. Selv om dette ikke ser ut som mye, oversetter denne forskjellen på 1,60 per aksje til en forskjell på 16 000 når man vurderer de ti tusen aksjene som Diana solgte. Jerry, derimot, har spekulert dårlig og mistet en betydelig sum. Terminkontrakter er en annen viktig type derivat som ligner på terminkontrakter. Hovedforskjellen er at i motsetning til terminer, blir terminkontrakter (eller fremover) ikke handlet på utveksling, men blir bare handlet over-the-counter. Swaps er en annen vanlig type derivat. En bytte er oftest en kontrakt mellom to parter som godtar lånevilkår. Man kan bruke en renteswap for å bytte fra et rentebeløpslån til et fastrentelån, eller omvendt. Hvis noen med et rentebeløpslån forsøkte å sikre ytterligere finansiering, kan en utlåner fornekte ham eller henne et lån på grunn av det usikre fremtidige bærende av de variable rentene på individets evne til å tilbakebetale gjeld. kanskje frykter at den enkelte vil bli standard. Av denne grunn kan han eller hun forsøke å bytte rentebinding med noen andre, som har et lån med fast rente som ellers er lik. Selv om lånene vil forbli i de opprinnelige eiernavnene, krever kontrakten at hver part skal foreta utbetalinger mot det andre lånet til en gjensidig avtalt rente. Likevel kan dette være risikabelt, fordi hvis en part misligholder eller går konkurs. den andre vil bli tvunget tilbake til sitt opprinnelige lån. Swaps kan gjøres ved bruk av renter, valutaer eller varer. Alternativer er en annen vanlig form for derivat. Et alternativ ligner en futureskontrakt ved at det er en avtale mellom to parter som gir en mulighet til å kjøpe eller selge sikkerhet fra eller til den andre parten på en forutbestemt fremtidig dato. Likevel er nøkkelen forskjellen mellom opsjoner og futures at med et alternativ er kjøperen eller selgeren ikke forpliktet til å gjøre transaksjonen dersom han eller hun bestemmer seg for ikke, og dermed navnevalg. Utvekslingen selv er i siste instans valgfri. Som med futures kan alternativene brukes til å sikre selgerens aksjer mot prisnedgang og gi kjøperen muligheten til økonomisk gevinst gjennom spekulasjon. Et alternativ kan være kort eller lang. samt en samtale eller et sett. Et kredittderivat er enda en form for derivat. Denne typen derivat er et lån solgt til en spekulant til en rabatt til sin sanne verdi. Selv om den opprinnelige långiveren selger lånet til en redusert pris, og vil derfor se en lavere avkastning. ved å selge lånet vil långiveren gjenvinne det meste av hovedstaden fra lånet og kan da bruke pengene til å utstede et nytt og (ideelt) mer lønnsomt lån. Hvis for eksempel en utlåner utstedt et lån og deretter hatt muligheten til å engasjere seg i et annet lån med mer lønnsomme vilkår, kan utlåner velge å selge det opprinnelige lånet til en spekulant for å finansiere det mer lønnsomme lånet. På denne måten utveksler kredittderivater beskjedne avkastninger for lavere risiko og større likviditet. En annen form for derivat er et pantsikret sikkerhet. som er en bred kategori av derivat rett og slett definert av det faktum at eiendelene som ligger til grunn for derivatet er boliglån. Begrensninger av derivater Som nevnt ovenfor er derivat en bred kategori av sikkerhet, slik at bruk av derivater ved å ta økonomiske beslutninger, varierer etter den aktuelle typen av derivat. Generelt sett er nøkkelen til å foreta en forsvarlig investering å fullt ut forstå risikoen knyttet til derivatet, som motparten, underliggende eiendel. pris og utløp. Bruken av et derivat er bare fornuftig hvis investor er fullt klar over risikoen og forstår virkningen av investeringen i en porteføljestrategi. Hvordan verdipapirer handles spiller en kritisk rolle i prisbestemmelse og stabilitet Papir eller piksel (foto: Orjan F . EllingvagDagens NaringslivCorbis) Finansmarkedene er komplekse organisasjoner med egne økonomiske og institusjonelle strukturer som spiller en kritisk rolle for å bestemme hvordan prisene etableres8212 eller 8220, oppdaget, 8221 som handelsmenn sier. Disse strukturene former også ordenen og faktisk stabiliteten til markedet. Som innehavere av subprime-kollateraliserte gjeldsforpliktelser og andre nødsituerte gjeldspapirer som ble funnet i månedene etter august 2007-starten av den økonomiske uroen som førte til den globale økonomiske krisen, kan enkelte typer markedsordninger raskt bli uorden, dysfunksjonelle eller ellers ustabile . Det er to grunnleggende måter å organisere finansielle markeder8212exchange og over the counter (OTC) 8212, selv om noen nyere elektroniske anlegg utvisker de tradisjonelle skillene. Handel på børs Utveksling, enten aksjemarked eller derivatutveksling, startet som fysiske steder hvor handel fant sted. Noen av de mest kjente er New York Stock Exchange (NYSE), som ble dannet i 1792, og Chicago Board of Trade (nå en del av CME-konsernet) som har handlet futures kontrakter siden 1851. I dag er det mer enn hundre aksjer og derivater utvekslinger i hele den utviklede og utviklende verden. Men utveksling er mer enn fysiske steder. De fastsetter de institusjonelle reglene som styrer handel og informasjonsflyt om denne handel. De er nært knyttet til clearinganlegget som gjør det mulig å utføre etterbehandlingsaktiviteter for verdipapirer og derivater som handles på børsen. En utveksling sentraliserer kommunikasjonen av tilbuds - og tilbudspriser til alle direkte markedsdeltakere, som kan svare ved å selge eller kjøpe på ett av sitatene eller ved å svare med et annet tilbud. Avhengig av utvekslingen kan kommunikasjonsmediet være tale-, håndsignal, en diskret elektronisk melding eller datamaskingenererte elektroniske kommandoer. Når to parter kommer til enighet, kommuniseres prisen som transaksjonen gjennomføres over hele markedet. Resultatet er et konkurranseevilkår som gjør det mulig for noen markedsdeltakere å kjøpe så lavt eller selge så høyt som noen andre så lenge handelsmannen følger utvekslingsregler. Tilkomsten av elektronisk handel har eliminert behovet for utveksling til å være fysiske steder. Faktisk lukker mange tradisjonelle handelsgulv, og kommunikasjonen av ordrer og henrettelser blir gjennomført helt elektronisk. London Børs og NASDAQ Stock Market er helt elektroniske, som Eurex, verdens nest største futures exchange. Mange andre, ettersom de avviker gulvhandel, tilbyr både gulv og elektronisk handel. NYSE kjøpte den elektroniske handelsplattformen Archipelago da den beveger seg i økende grad mot elektronisk handel. Derivatutvekslinger som CME-konsernet opprettholder både gammeldags pits og elektronisk handel. Brazil8217s BMampF vedlikeholdt begge til 2009. Handel over skranken I motsetning til utveksling har OTC-markeder aldri vært 8220place.8221. De er mindre formelle, men ofte godt organisert, nettverk av handelsrelasjoner sentrert rundt en eller flere forhandlere. Forhandlere opptrer som markeds beslutningstakere ved å sitere priser som de vil selge (spørre eller tilby) eller kjøpe (bud) til andre forhandlere og til deres kunder eller kunder. Det betyr ikke at de oppgir samme priser til andre forhandlere som de sender til kunder, og de oppgir ikke nødvendigvis samme priser til alle kunder. Videre kan forhandlere i en OTC-sikkerhet til enhver tid trekke seg fra markedsarbeid, noe som kan føre til at likviditeten tørker opp, forstyrre markedsdeltakernes evne til å kjøpe eller selge. Utveksling er langt mer flytende fordi alle kjøps - og salgsordrer samt gjennomføringspriser er utsatt for hverandre. Noen utvekslinger utpeker også enkelte deltakere som dedikert markeds beslutningstakere og krever at de beholder bud og anførselstegn i hele handelsdagen. Kort sagt, OTC-markeder er mindre gjennomsiktige og opererer med færre regler enn utveksling. Alle verdipapirene og derivatene som er involvert i den finansielle uroen som begynte med en 2007-sammenbrudd i det amerikanske boliglånsmarkedet, ble handlet på OTC-markeder. OTC-forhandlere formidle bud og spørre sitater og forhandle gjennomføringspriser over slike steder som telefon, masse e-postmeldinger, og i økende grad direktemeldinger. Prosessen blir ofte forbedret ved bruk av elektroniske oppslagstavler hvor forhandlere legger inn sitater. Prosessen med å forhandle via telefon eller elektronisk melding, enten kunden til forhandler eller forhandler til forhandler, kalles bilateral handel fordi bare de to markedsdeltakere direkte observerer sitatene eller utførelsen. Andre i markedet er ikke interessert i handelen, selv om enkelte meglermarkeder etter ekspansjonspriser og størrelsen på handelen etter faktumet. Men ikke alle har tilgang til meglerens skjermer, og ikke alle i markedet kan handle til den prisen. Selv om den bilaterale forhandlingsprosessen noen ganger er automatisert, anses handelsarrangementet ikke som en bytte fordi den ikke er åpen for alle deltakere likt. Det er i hovedsak to dimensjoner på OTC-markeder. I kundemarkedet. Bilateral handel skjer mellom forhandlere og deres kunder, for eksempel personer eller hedgefond. Forhandlere starter ofte kontakt med sine kunder gjennom elektroniske meldinger med høy volum, kalt 8220dealer-runs8221, som lister ulike verdipapirer og derivater og prisene som de er villige til å kjøpe eller selge. I interdealer markedet. forhandlere sitere priser til hverandre og kan raskt legge andre forhandlere av den risikoen de pådrar seg for å handle med kunder, for eksempel å skaffe seg en større posisjon enn de vil. Forhandlere kan ha direkte telefonlinjer til andre forhandlere, slik at en forhandler kan ringe opp en forhandler for et tilbud, henge opp og ringe til en annen forhandler og deretter en annen, overvåke flere forhandlere om noen få sekunder. En investor kan foreta flere samtaler til forhandlerne som de har etablert et handelsforhold for å få oversikt over markedet på kundesiden. Men kunder kan ikke trenge inn i markedet blant forhandlere. Interdealer segmenter Noen OTC markeder, og spesielt deres interdealer markedssegmenter, har interdealer meglere som hjelper markedsdeltakere få en dypere utsikt over markedet. Forhandlerne sender sitater til megleren, som faktisk sender informasjonen via telefon. Meglere gir ofte elektroniske oppslagstavler for å gi sine kunder (forhandlerne) muligheten til øyeblikkelig å legge sitater til hver annen forhandler i broker8217s nettverk. Oppslagstavlene viser bud, spør og noen ganger utførelsespriser. Meklerskjermen er normalt ikke tilgjengelig for sluttkunder, som som følge av dette, vanligvis ikke er fullt informert om prisendringer og budspørsmål i interdealer-markedet. Forhandlere kan noen ganger handle via skjermen eller over det elektroniske systemet. Noen interdealer trading plattformer tillater automatisert algoritmisk (regelbasert) handel som den elektroniske børsen. Ellers er skjermen bare informativ, og forhandleren må handle gjennom megleren eller ringe andre forhandlere direkte for å utføre en handel. Forhandlere kan også ringe megler og andre forhandlere direkte for å legge inn sitater og spørre om tilbud som ikke er oppført på brokers8217 elektroniske oppslagstavler. Fremskritt i elektroniske handelsplattformer har endret handelsprosessen på mange OTC-markeder, og dette har noen ganger slettet forskjellen mellom tradisjonelle OTC-markeder og børser. I noen tilfeller tillater en elektronisk forhandlerplattform forhandlere og noen nondealers å sende sitater direkte til og utføre handler direkte gjennom et elektronisk system. Dette replikerer den multilaterale handel som er kjennetegn for en bytte8212, men bare for direkte deltakere. Men forhandlerne motstår deltakelse av nondealers og anklager nondealers for å ta likviditet uten å utsette seg for risikoen for å gi likviditet. Andre kritiserer forhandlerne for å forsøke å hindre konkurranse som vil komprimere budspørsmål i markedet. I motsetning til en utveksling, hvor alle deltakerne har tilgang, kan disse elektroniske arrangementene behandle deltakere forskjellig basert på, si deres størrelse eller kredittvurdering. Videre er clearing og oppgjør av handler fortsatt overlatt til kjøperen og selgeren, i motsetning til valutatransaksjoner, hvor handler er tilpasset og garantert ved bytte. OTC-markeder og den finansielle krisen OTC-markedets arkitektur bidrar til å forklare hvorfor strukturerte verdipapirer (som deler risikoen for de underliggende eiendelene i flere stykker, som hver selges separat) har hatt problemer under den siste finanskrisen. Kredittderivater, kommersielle papirer, kommunale obligasjoner og verdipapiriserte studielån ble også utsatt for problemer. Alle ble handlet på OTC-markeder, som var flytende og fungerte ganske bra i normale tider. Men de klarte ikke å demonstrere motstand mot markedsforstyrrelser og ble illikvide og dysfunksjonelle i kritiske tider. Det førte til to alvorlige komplikasjoner som ikke var i stand til å verdsette one8217s beholdninger og manglende evne til å selge dem: 9679 Uten flytende og ordnede markeder var det ingen prisoppdagingsprosess, og i sin tur ingen enkel og endelig måte å verdsette verdipapirene på. Feil i prisoppdagingsprosessen forverret problemene i banker og andre finansielle firmaer i den siste krisen ved å gjøre det vanskeligere å møte opplysnings - og rapporteringskrav på verdien av verdipapirer og derivatposisjoner. Ikke bare var det ingen effektive direkte markedspriser, det var ofte ingen referansepriser (som er priser på eiendeler som er verdsatt). Som et resultat ble eiendeler og posisjoner som en gang var verdsatt til markedspriser, verdsatt i stedet av modeller som noen ganger ikke var tilstrekkelig informert etter referansepriser. Disse verdsettingsproblemene ytterligere deprimerte priser på berørte verdipapirer. 9679 Forhandlere, som står overfor en knase på finansieringssiden av sine balanser og har en overdreven mengde illikvide eiendeler på den andre, trakk seg tilbake fra markedene. Hoppet i volatilitet gjorde det spesielt farlig og dyrt for forhandlerne å fortsette å lage markeder. Uten forhandlerne var det ingen handel, særlig i verdipapirer som sikkerhetsforpliktelser, visse kommunale verdipapirer og kredittderivater. Ingen kjøpere kunne ikke redusere tap ved å handle uten å miste posisjoner, og de kunne ikke selge disse stillingene for å møte samtaler om mer margin eller sikkerhet for å løfte mot lån de hadde tatt ut for å kjøpe disse instrumentene. Denne illikviditeten i OTC-markedene bidro til dyp og bredde av finanskrisen. De store regulatoriske reforminitiativene pågår i USA, EU og andre utviklede finansmarkeder retter seg direkte mot disse problemene. I noen tilfeller blir handelen skiftet fra OTC-markeder for å utveksle markeder. I andre blir post-trade clearingprosessen av OTC-transaksjoner flyttet i økende grad til clearinghouses (også kjent som sentral clearing motparter). Handelsrapportering for OTC-transaksjoner er også en del av reformarbeidet. Leverandørens rolle i OTC-markeder er imidlertid ikke eksplisitt adressert unntatt gjennom muligens høyere kapitalkrav. Randall Dodd jobber ved US Treasury Department og er tidligere rådgiver i IMF8217s penge - og kapitalmarkedsavdeling. Oppdatert: 28. mars 2012Over-The-Counter - OTC BREAKING DOWN Over-The-Counter - OTC For mange investorer er det liten praktisk forskjell mellom OTC og store børser. Forbedringer i elektronisk sitering og handel har gjort det lettere å få likviditet og bedre informasjon. Det er imidlertid viktige forskjeller mellom transaksjonsmediene. På en bytte er hvert parti utsatt for tilbud fra hver annen motpart, noe som kanskje ikke er tilfelle i forhandlernettverk. Det er mindre gjennomsiktighet og mindre streng regulering på disse utvekslingene, så usofistikerte investorer tar ytterligere risiko og kan bli utsatt for ugunstige forhold. Populære OTC-nettverk OTC Markets Group driver noen av de mest kjente nettverkene, for eksempel OTCQX Best Market, OTCQB Venture Market og Pink Open Market. Disse markedene inkluderer ikke-børsnoterte aksjer som er kjent for handel på Over the Counter Bulletin Board (OTCBB) eller på de rosa arkene. Selv om Nasdaq opererer som et forhandlernett, er Nasdaq-aksjer generelt ikke klassifisert som OTC fordi Nasdaq anses som børs. Omvendt er OTCBB-aksjer ofte enten penny-aksjer eller tilbys av selskaper med dårlige kredittoppføringer. Verdipapirer på OTC-nettverk Aksjer handles vanligvis OTC fordi selskapet er lite og ikke kan oppfylle børsnoteringskrav. Også kjent som unoterte aksjer, handles disse verdipapirene av meglerforhandlere som forhandler direkte med hverandre via datanettverk og via telefon. Forhandlerne fungerer som markeds beslutningstakere, og OTC Bulletin Board er et inter-forhandler sitat system som gir trading informasjon. Amerikanske kvitteringer, som representerer aksjer i en egenkapital som handles på en valuta, blir ofte handlet OTC, fordi det underliggende selskapet ikke ønsker å oppfylle de strenge utvekslingsbehovene. Instrumenter som obligasjoner handler ikke på en formell utveksling og betraktes også som OTC-verdipapirer. De fleste gjeldsinstrumenter handles av investeringsbanker som lager markeder for bestemte saker. En investor må ringe til banken som gjør markedet i det obligasjonen og ber om sitater for å kjøpe eller selge et obligasjon.